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國(guó)有企業(yè)公司制改革進(jìn)入全面決勝階段。

12月份，隨著公司制大考進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，包括中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)石油、中鋁公司、中核集團(tuán)、中船重工、中國(guó)化工等在內(nèi)的多家央企密集發(fā)布公司制改革方案。

此前，國(guó)務(wù)院國(guó)資委宣布，中央企業(yè)集團(tuán)層面公司改制方案已全部批復(fù)完畢，各省級(jí)國(guó)資委出資企業(yè)改制面達(dá)到95.8%。與此同時(shí)，中央企業(yè)董事會(huì)建設(shè)加快推進(jìn)，87家中央企業(yè)建立了董事會(huì)，二級(jí)子公司的國(guó)有獨(dú)資、全資企業(yè)中近一半建立了董事會(huì)；各省級(jí)國(guó)資委出資企業(yè)中有92%建立董事會(huì)?；旌纤兄聘母锓€(wěn)步推進(jìn)。中央企業(yè)中已開(kāi)展混合所有制改革的企業(yè)戶數(shù)占比68.9%，10戶開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的中央企業(yè)子企業(yè)已完成員工出資入股和工商登記；21個(gè)?。ㄊ校?26戶企業(yè)開(kāi)展了員工持股試點(diǎn)。

筆者認(rèn)為，公司制改制是國(guó)有企業(yè)改革的一部分，完成公司制改制，對(duì)于完善現(xiàn)代企業(yè)制度、健全公司法人治理結(jié)構(gòu)至關(guān)重要，是混改、資產(chǎn)證券化等一系列改革的前提，也是發(fā)展中國(guó)特色現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大的基本保障。

全民變國(guó)有 獨(dú)資企業(yè)變獨(dú)資公司

國(guó)有企業(yè)（包括中央企業(yè)）中一直有相當(dāng)一部分是國(guó)有獨(dú)資企業(yè)而非公司。

2017年5月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確提出，2017年年底前基本完成國(guó)有企業(yè)公司制改革。根據(jù)《中央企業(yè)公司制改制工作實(shí)施方案》時(shí)間表，2017年年底前，除中央金融、文化企業(yè)外，按照全民所有制工業(yè)企業(yè)法登記、國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)全部改制為按照公司法登記的有限責(zé)任公司或股份有限公司。方案發(fā)布時(shí)，101戶中央企業(yè)中有69戶集團(tuán)公司為全民所有制企業(yè)，近5萬(wàn)戶中央企業(yè)子企業(yè)中，有約3200戶為全民所有制企業(yè)。

對(duì)于不宜股權(quán)多元化或不宜立即實(shí)行股份制、保留國(guó)有獨(dú)資形式的國(guó)有企業(yè)，要從國(guó)有獨(dú)資企業(yè)改制為國(guó)有獨(dú)資公司，其適用的調(diào)整法律要從企業(yè)法改變?yōu)楣痉?。這兩種適用法律的區(qū)別在于，前者企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)不分，廠長(zhǎng)（經(jīng)理）既是所有權(quán)代表又是經(jīng)營(yíng)權(quán)掌權(quán)人；后者企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，股東會(huì)是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會(huì)是最高決策機(jī)構(gòu)，總經(jīng)理是經(jīng)營(yíng)權(quán)的執(zhí)行者。在領(lǐng)導(dǎo)體制和決策機(jī)制方面，企業(yè)法實(shí)行的是廠長(zhǎng)（經(jīng)理）負(fù)責(zé)制；公司法實(shí)行的是董事會(huì)制度，董事會(huì)中所有董事以個(gè)人負(fù)責(zé)為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)重大事項(xiàng)實(shí)行集體決策。改制后的國(guó)有母公司要按公司法有關(guān)國(guó)有獨(dú)資公司的規(guī)定，規(guī)范董事會(huì)建設(shè)，健全公司治理結(jié)構(gòu)，落實(shí)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)責(zé)任。

為什么部分國(guó)有企業(yè)還要保持國(guó)有獨(dú)資形式？事實(shí)上，國(guó)有企業(yè)實(shí)施投資主體多元化和產(chǎn)權(quán)多元化，使股份制成為公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式，與國(guó)有獨(dú)資公司的存在并不矛盾。一些國(guó)有企業(yè)的集團(tuán)公司保持國(guó)有獨(dú)資公司形態(tài)，既是實(shí)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)戰(zhàn)略目標(biāo)的需要，也是調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)的依托，又是加快培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力世界一流企業(yè)的要求。

從正在組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的實(shí)踐來(lái)看，國(guó)有獨(dú)資公司將更多存在于國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司這個(gè)層面，在國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司所投資運(yùn)營(yíng)的國(guó)有企業(yè)層面，則更多地存在于公益基礎(chǔ)類國(guó)有企業(yè)或關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的戰(zhàn)略保障類國(guó)有企業(yè)。

股份制改革提速 整體上市成“關(guān)鍵先生”

除少數(shù)改制為國(guó)有獨(dú)資公司外，按照中央的要求，大多數(shù)國(guó)有企業(yè)應(yīng)改制為多元股東的有限責(zé)任公司或股份有限公司。由此，大多數(shù)國(guó)有企業(yè)的母公司應(yīng)通過(guò)積極引入各類投資者，推進(jìn)股權(quán)多元化。其中，要根據(jù)不同國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)的功能定位及分類監(jiān)管的要求，確定不同的國(guó)有股權(quán)比例。對(duì)于公益基礎(chǔ)類和特定功能類國(guó)有企業(yè)，應(yīng)保持國(guó)有獨(dú)資或絕對(duì)控股；對(duì)于商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)，應(yīng)保持國(guó)有相對(duì)控股，其國(guó)有股權(quán)比例可根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展情況，按照市場(chǎng)規(guī)則有序進(jìn)退、合理流動(dòng)。

為充分利用資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置、完善公司治理的重要功能，多年來(lái)，國(guó)家一直積極創(chuàng)造條件推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改制上市，但目前國(guó)有企業(yè)上市多為主業(yè)或子公司上市，真正整體上市的并不多。因此，在下一步的國(guó)有企業(yè)深化改革中，推進(jìn)整體上市是一個(gè)重要內(nèi)容和關(guān)鍵舉措。

事實(shí)上，世界領(lǐng)先跨國(guó)公司發(fā)展的特點(diǎn)和規(guī)律已經(jīng)表明，企業(yè)只有整體進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)運(yùn)作，才能受到國(guó)際大宗資本和主流資本的長(zhǎng)期關(guān)注和青睞，構(gòu)建起國(guó)際化的公司治理架構(gòu)和經(jīng)營(yíng)機(jī)制，形成超越行業(yè)的統(tǒng)一的全球品牌形象，發(fā)展起世界級(jí)的企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)實(shí)力，最終建成十九大報(bào)告提出的具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。

在近些年的實(shí)踐中，我國(guó)企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市主要有以下三種成功途徑可借鑒：一是集團(tuán)總公司吸收合并上市子公司實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市。即集團(tuán)總公司吸收其控股的上市公司全部資產(chǎn)，并注銷上市公司的法人資格，同時(shí)集團(tuán)總公司首次公開(kāi)發(fā)行股票，成為上市公司，完成集團(tuán)公司整體上市。這是真正和完全意義上的企業(yè)集團(tuán)整體上市。二是上市子公司通過(guò)向集團(tuán)總公司定向增發(fā)新股購(gòu)買其主業(yè)資產(chǎn)而實(shí)現(xiàn)集團(tuán)主業(yè)整體上市。這是目前多數(shù)中央企業(yè)主業(yè)資產(chǎn)上市的方式。三是上市子公司反向收購(gòu)集團(tuán)總公司“子承母業(yè)”實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市。即上市子公司在與集團(tuán)總公司脫離母子公司關(guān)系的前提下，收購(gòu)并注銷原來(lái)的母公司，該上市子公司成為企業(yè)集團(tuán)重組后的母公司，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。

國(guó)控混改加碼 “新型公有資本”應(yīng)重視

早在2003年，黨的十六屆三中全會(huì)關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干重大問(wèn)題的決定就明確提出，要大力發(fā)展國(guó)有資本、集體資本和非公有資本等參股的混合所有制經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，使股份制成為公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式。應(yīng)該說(shuō)，這之后混合所有制獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，但國(guó)有企業(yè)關(guān)注和推進(jìn)的重點(diǎn)在最后一點(diǎn)，即使股份制成為公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式。那么，十年后黨的十八屆三中全會(huì)決定以及2015年9月出臺(tái)的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》中，再次明確提出并強(qiáng)調(diào)，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)并使其成為公有制的重要實(shí)現(xiàn)形式。黨的十九大又進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。其中的深意又在哪里？

按照相關(guān)學(xué)者據(jù)第二次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)的詳盡統(tǒng)計(jì)分析，無(wú)論是在總體全社會(huì)的所有制結(jié)構(gòu)上，還是在個(gè)體企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已從傳統(tǒng)的單一公有制轉(zhuǎn)向了混合所有制為主的結(jié)構(gòu)。從微觀個(gè)體企業(yè)層面來(lái)看，目前中小國(guó)有企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)了股權(quán)比例較為均衡的混合所有制改造，但大多數(shù)國(guó)有大型企業(yè)特別是中央企業(yè)的母公司層面仍是國(guó)有獨(dú)資或絕對(duì)控股。這種情況不利于進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力和影響力，因此，深化國(guó)企混合所有制改革勢(shì)在必行。

而在改革過(guò)程中，有兩個(gè)重點(diǎn)必須把握。

第一、積極引入多種社會(huì)資本參與國(guó)有企業(yè)改制重組。積極引入產(chǎn)業(yè)（股權(quán)）投資基金，或探索國(guó)有資本與創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、政府引導(dǎo)基金等機(jī)構(gòu)資本共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)（股權(quán)）投資基金，參與國(guó)有企業(yè)改制重組。要特別重視引入養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、社?；鸬壬鐣?huì)資本參與國(guó)有企業(yè)改制重組，這些社會(huì)資本雖不是國(guó)有資本，但卻是一種不同于通常意義上私人資本的“新型公有資本”。這類公有資本作為機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)成為西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家許多企業(yè)的主要或重要投資者，考慮到其公有屬性，這類資本在我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制中應(yīng)該扮演越來(lái)越重要的作用。

與此同時(shí)，也應(yīng)鼓勵(lì)國(guó)有資本參股非國(guó)有企業(yè)。鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)按照產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈要求，通過(guò)參股、聯(lián)合投資、重組等多種方式，與非國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。

第二、堅(jiān)持國(guó)有資本對(duì)混合所有制企業(yè)的控股地位。當(dāng)前推進(jìn)混合所有制改革，有一種有影響力的觀點(diǎn)認(rèn)為，如果堅(jiān)持國(guó)有資本的控股地位，非國(guó)有資本會(huì)因擔(dān)心受到國(guó)有資本的損害而沒(méi)有意愿與國(guó)有資本合資合作，這是一種似是而非的觀點(diǎn)。

筆者認(rèn)為，在對(duì)大型國(guó)有企業(yè)特別是其中的公益基礎(chǔ)類和特定功能類國(guó)有企業(yè)的混合所有制改造中，要始終堅(jiān)持國(guó)有資本的控股地位。顯而易見(jiàn)，失去了國(guó)有控股地位的混合所有制企業(yè)其性質(zhì)已不再是國(guó)有企業(yè)。從成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律來(lái)看，大多數(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展演進(jìn)到最后都會(huì)走向系統(tǒng)集成和壟斷競(jìng)爭(zhēng)，這個(gè)壟斷者，要么是私人資本或社會(huì)資本的代表，要么是國(guó)有資本的代表。在需要控制的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和企業(yè)層面，我國(guó)國(guó)有資本應(yīng)該是控股股東，要逐步形成國(guó)有股、民營(yíng)股和員工股三足鼎立，或者說(shuō)國(guó)有大股東控股、非國(guó)有二股東監(jiān)督、中小股東搭便車的多元有效的國(guó)有控股混合所有制企業(yè)治理格局。

還有一點(diǎn)必須強(qiáng)調(diào)，從董事會(huì)建設(shè)層面來(lái)看，國(guó)有控股混合所有制企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持國(guó)有股董事任董事長(zhǎng)并實(shí)現(xiàn)與黨委書(shū)記“一肩挑”。原因在于，董事長(zhǎng)是企業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)核心和“一把手”，黨委書(shū)記是企業(yè)的政治領(lǐng)導(dǎo)核心，兩者合一，兩個(gè)核心才不會(huì)沖突，若由總經(jīng)理兼任黨委書(shū)記，在公司治理中由董事會(huì)聘任的總經(jīng)理?yè)?dān)負(fù)起政治領(lǐng)導(dǎo)核心的職能，董事會(huì)和董事長(zhǎng)必然無(wú)法領(lǐng)導(dǎo)總經(jīng)理，這兩個(gè)核心的矛盾和沖突也是必然的。對(duì)此，中央業(yè)已明確，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理原則上分設(shè)，黨組織書(shū)記、董事長(zhǎng)一般由一人擔(dān)任，與此同時(shí)設(shè)立1名專職抓企業(yè)黨建工作的副書(shū)記。（羅 虎）